五大风险指标未现反转信号：AI驱动的美股牛市仍在延续

近期全球股票市场的大风动短暂下跌，尤其是险指现反续美股的疲软，更像是转信长期牛市中的正常回调，而非全面的美股市场反转。核心趋势指标显示，牛市防御性板块和价值股尚未超越更广泛的仍延蓝筹股和科技巨头，暗示AI投资推动的大风动美股牛市趋势仍具持续性。

自9月以来，险指现反续英伟达和英特尔的转信合作，以及OpenAI与多家科技巨头的美股巨额订单，使部分分析师对可能出现AI泡沫感到担忧。牛市然而，仍延风险评估指标显示美股牛市动能仍然强劲，大风动逆转的险指现反续可能性较小。

高盛的转信分析师指出，尽管科技股估值已上升，但远未达到泡沫水平。当前科技股的上涨主要源于基本面增长，而非盲目的投机，且领先企业如英伟达、谷歌等的资产负债表表现强劲，与以往泡沫期显著不同。

AI算力潜力压制短期波动，牛市逻辑依旧占优

高盛认为，这波AI投资热潮正处于“开场阶段”，实际应用已在企业中提高了生产率，对于庞大的AI基础设施投资的需求也在上升。自2023年以来，驱动AI算力的牛市叙事是美股及全球市场创新高的核心逻辑，运用各项趋势指标表明AI驱动的全球牛市尚未结束。

近期，全球DRAM和NAND存储产品价格上涨，OpenAI的AI基础设施交易已超1万亿美元，以及台积电的强劲业绩，进一步增强了AI算力基础设施的长期牛市预期。

随着财报季的到来，台积电和阿斯麦的出色业绩强化了AI长期牛市叙事，意味着全球AI算力产业链的超级牛市远未结束。Cantor Fitzgerald、汇丰和摩根士丹利等预计英伟达将成为AI支出浪潮的主要受益者，汇丰甚至将英伟达的目标股价大幅上调至320美元，意味着80%的上行潜力。

判断股票市场牛市是否出现崩溃：五个关键趋势指标

以下五个市场指标提供了对股票市场短期风险的实用预判，无需依赖每日新闻驱动的决策。

1. **标普500指数周线级别趋势

标普500指数ETF (SPY)的波动在历史范围内，近期仅出现轻微回调，未预示长期熊市。

2. **消费必需品板块相对大盘趋势

消费必需品ETF (XLP)相对SPY表现不佳，暗示当前市场没有对安全资产的强烈需求。

3. **价值 vs 成长

价值股ETF (VTV)相对成长股ETF (VUG)的表现未显著改善，显示出AI投资热潮下的市场偏好仍然强烈。

4. **低波动股票 vs 标普500指数

低波动股票ETF (USMV)与SPY的比值下行，表明牛市情绪并未破裂。

5. **大宗商品 vs 标普500指数

大宗商品ETF (GSG)相对于SPY的表现走低，表明市场对通胀的担忧仍属较低水平。

当前的投资视角显示，股票市场的牛市上行偏向尚未受到威胁。虽然未来可能会出现变局，但目前牛市的核心趋势仍然强劲，市场需出现相当幅度的恶化才能确立转折信号。